基金蔡目荣:中长期看好科技行业

2019-11-19 01:54栏目:股票

  11月1日,华宝基金金牛基金经理蔡目荣在“2019年基金服务万里行——建行·中证报‘金牛’基金系列巡讲”宁波站上表示,国内宏观经济增速放缓,但当前市场流动性有利于股票市场,且A股市场整体估值处于较低水平。蔡目荣认为,中长期看好科技行业,投资方向上聚焦确定性成长。具体到四季度行情,蔡目荣表示对四季度市场偏谨慎,但可以关注在逆周期政策作用下经济低速企稳,低估值有增长板块有估值修复要求,如银行、地产和建筑等。

  整体来看,当前市场面临的因素较为复杂。蔡目荣指出,在宏观经济方面,国内经济增速持续放缓,存在下行压力。具体来看,国内PMI已经连续5个月低于荣枯线),但依然处于荣枯线年以来工业增加值不断回落。今年8月工业增加值同比增长4.4%,创2010年以来新低。9月份回升至5.8%,依然是低位徘徊。

  在此背景下,国内逆周期调节措施陆续出台。其中,社融数据方面,2018年底以来,在逆周期政策调整下,社融增速企稳略有回升。降准及降低实体经济利率方面,高层提出的“加快落实降低实体利率水平的措施,及时运用普遍降准和定向降准等政策工具”的政策定调快速落地。此外,国内基建投资回稳应对经济压力,具体来看,在社融增速改善(专项债发行加速)情况下,基建投资底部企稳反弹。2019年9月国内基建投资申报金额同比增长188%,显示地方投资积极性提高。

  具体到A股市场策略,蔡目荣认为,市场流动性有利于股票市场,且当前A股市场整体估值处于较低水平。

  从流动性方面来讲,蔡目荣认为,市场流动性未来有利于股票市场:随着我国金融市场逐步开放,以MSCI为代表的海外资金不断流入,截至2019年10月25日,沪深港通流入2000多亿元;在房住不炒、其他理财产品(如货币基金)收益率下滑的背景下,国内居民理财资金未来可能部分向权益市场流入;在“资产荒”背景下银行资管和保险机构有配置需求。市场整体估值方面,无论是从主要指数估值水平还是从目前主要行业指数估值水平来讲,都处于历史低位,因此,蔡目荣认为,当前市场估值水平是对市场投资机会的有力支撑。

  “我对整体市场的研判是熊牛转换,中长期看好科技行业。”蔡目荣表示。在具体投资方向上,蔡目荣建议投资确定性成长。其中,包括线G产业链、计算机、半导体、新能源,以及当前估值不具备优势但未来增长依然可期的消费行业。对于国企改革主题,蔡目荣认为,国企改革的顶层规划目标正在逐步落地,国企改革属于主题投资,选择标的时要与行业景气公司发展前景相结合。

  对于5G板块,蔡目荣认为,5G是未来科技板块需要重点关注的领域,产业链较长,包括网络侧网络建设(对通讯设备拉动),运营商、终端侧终端设备(5G手机、AR/VR设备等)放量以及应用侧应用开发及应用推广(包括C端和B端)。蔡目荣研判,5G建设将逐步落地兑现,2019年是5G建设元年,未来三年将是5G建设大年,受5G建设拉动三大运营商投资未来将会逐步回升。而5G建设将会拉动5G基站设备及PCB、光模块等行业需求。最终,随着基站普及,5G终端将会进入快速增长期,将会对消费电子等相关领域带来增长机会。终端普及后5G应用未来将会逐步明朗:预计高清视频、直播、VR/AR和云游戏等应用将会较早投入应用,而作为5G应用更大的看点物联网,包括智能制造、车联网、远程医疗等应用未来将会拥有更广阔的空间。“5G终端从2020年起将会放量”,蔡目荣表示。

  在演讲中,蔡目荣对短期市场机会也进行了研判,对四季度市场观点偏谨慎,但投资可以关注在逆周期政策作用下经济低速企稳,低估值有增长板块有估值修复要求,如银行、地产和建筑等。